La única solución real es el impago

Escrito por Charles Hugh Smith via OfTwoMinds


La destrucción de la “riqueza fantasma” a través de la morosidad siempre ha sido la única manera de limpiar el sistema financiero de las cargas de deuda impagable y de los extremos del dominio rentista / de la riqueza.

La idea de que el mundo siempre podría pedir más dinero prestado mientras los tipos de interés fueran casi nulos nunca fue sostenible. Siempre fue un artificio insostenible que pudiéramos seguir tomando prestadas sumas cada vez mayores del futuro mientras los pagos de intereses siguieran bajando.

La única solución real al sobreendeudamiento desde el comienzo de las finanzas es el impago. Hay nombres bonitos para variaciones del impago que suenan mucho menos desgarradores -jubilaciones de la deuda, refinanciación, etc.- pero la conclusión es que las deudas que no se pueden pagar no se pagarán y quien posee la deuda como activo absorbe la pérdida.

Todo impago es un jubileo de la deuda para el prestatario. Tanto si el impago es informal como si se formaliza en quiebra, los pagos de la deuda dejan de abonarse al prestamista/propietario de la misma.

Todo jubileo de la deuda es un impago que obliga al propietario de la deuda a reducir su valor a cero y a absorber las pérdidas. El júbilo del propietario de la deuda es más bien sordo, a menos que el Estado intervenga y transfiera las pérdidas a los contribuyentes a través de rescates / transfiriendo las pérdidas al balance público.

Cada impago es una refinanciación… a cero. Hemos refinanciado la deuda para que el prestatario pague cero y el valor del préstamo/deuda sea ahora cero.

Muy pocos hogares ordinarios poseen las deudas de otras personas como activos. Son los pocos ricos los que poseen la mayor parte de los préstamos estudiantiles, préstamos para vehículos, hipotecas, bonos del gobierno y de las empresas, etc.

Sí, los hogares ordinarios pueden poseer las deudas de otras personas a través de planes de pensiones o la propiedad de fondos de inversión, pero en general la deuda es un activo favorecido por la clase rentista, es decir, los más ricos.

Se nos dice constantemente que los impagos masivos destruirían la economía, pero esto es un engaño: los impagos masivos destruirían gran parte de la riqueza de la clase rentista que se ha enriquecido enormemente con la expansión global de la deuda, al tiempo que liberarían a los deudores de sus obligaciones.

Recordemos que la deuda es la transferencia de ingresos del prestatario al propietario de la deuda. Tomar dinero prestado es como cualquier otra forma de consumo: cuando es barato y abundante, nos excedemos. Los costes sólo son evidentes después de que el banquete se haya terminado.

La ilusión de que la economía mundial podría añadir sin esfuerzo trillones de deuda para financiar una vida a lo grande para siempre se basó en una breve anomalía histórica de tipos de interés nulos posibilitada por una baja inflación. Hay un gran desfase entre la gran expansión de la deuda y el consumo y las consecuencias finales sobre la oferta, la demanda, el riesgo y la determinación de los precios.

El tiempo de retraso ha terminado y ahora las consecuencias son finalmente visibles: la marea del rápido crecimiento del consumo y de los ingresos necesarios para financiar cargas de deuda cada vez mayores ha disminuido, por lo que la carga global de la deuda -$300 trillones de dólares más o menos- ya no es sostenible / pagable.

Las soluciones favoritas del Estado -imprimir dinero o transferir las pérdidas al público- ya no son viables. Ahora que la inflación ha salido de su letargo, imprimir billones para rescatar a los ricos ya no es una opción. El público, al que se engañó tan fácilmente para que aceptara el rescate de los ricos en 2008, se ha espabilado y, por lo tanto, esa estafa en particular no volverá a funcionar. (“¡Salven a los súper ricos ahora o su cajero automático dejará de funcionar!” Uh, claro).

El Estado es el protector de los ricos, por lo que los impagos que realmente afectan a los ricos son un anatema. Los ricos exigirán que el Estado absorba sus pérdidas (recordemos que los beneficios son privados, las pérdidas están socializadas) La única solución equitativa es obligar a asumir las pérdidas a quienes compraron la deuda como una fuente de ingresos rentista.

Llevo una década explorando la dinámica Núcleo-Periferia. (“La UE, el neofeudalismo y el modelo neocolonial de financiarización“, 24 de mayo de 2012). Esta dinámica juega de varias maneras en varios niveles.

Los impagos se desarrollarán según las asimetrías núcleo-periferia. Algunos Estados podrán “imprimir su salida del impago”, pero la mayoría no lo hará, ya que la impresión ilimitada de dinero a tan gran escala devaluaría la moneda, desencadenando un impago sistémico aún más destructivo.

La deuda es una forma de poder de doble filo. Ser capaz de pedir prestado y gastar enormes sumas es una forma absolutamente fabulosa de expandir la corrupción, los sobornos, la explotación de los impotentes, los puentes a ninguna parte y el consumo excesivo sin sentido, pero los hábitos formados por la expansión sin sentido de la deuda para financiar la creciente desigualdad de la riqueza no sirven muy bien a las entidades endeudadas cuando el incumplimiento elimina los préstamos como una forma de pagar y jugar.

Vivir dentro de las posibilidades de cada uno -es decir, los ingresos netos- es la única solución que ha existido para el juego final del sobreendeudamiento, es decir, el impago. Aquellos con ingresos netos relativamente seguros y diversificados (es decir, el núcleo) lo harán mucho mejor que aquellos con ingresos inestables y limitados.

La destrucción de la riqueza fantasma a través de la cesación de pagos siempre ha sido la única manera de limpiar el sistema financiero de las cargas de la deuda impagable y de los extremos del dominio de los rentistas / de la riqueza. Supongamos que un mínimo de $100 trillones de dólares de la montaña de $300 trillones de dólares de deuda mundial caerá en impago mucho antes de lo que la mayoría espera. La única cuestión es quién absorberá los $100 trillones de dólares de pérdidas. Elijan sabiamente, ya que los impagos de la deuda que se transfieren al público acaban derribando todo el sistema a través del derrocamiento político o el colapso de la moneda.

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