China Confía en que la “Desdolarización” Está en Marcha Rápida en Medio de Tiempos Tensos

Escrito por Wang Wen via Global Times

Una tendencia global hacia la “desdolarización” ya ha comenzado. La última pieza del “muro de carga” del “US Empire State Building” se ha agrietado, en otras palabras.

Las políticas globales para la “desdolarización” incluyen la reducción drástica de las tenencias de deuda de los Estados Unidos, dejando de lado el estatus del dólar estadounidense como moneda de anclaje, aumentando el comercio de productos básicos a granel no denominados en dólares, acrecentando la reserva de monedas no denominadas en dólares e intensificando la cobertura del oro frente al dólar.

Desde la perspectiva de la deuda estadounidense, durante 22 meses consecutivos, desde abril de 2018 hasta marzo de 2020, los bancos centrales globales redujeron sus tenencias de deuda en los Estados Unidos. En marzo, la Reserva Federal de EEUU prometió flexibilización cuantitativa ilimitada, comprando más de 1 trillón de dólares en bonos del Tesoro en un mes. La Reserva Federal se ha convertido en el mayor receptor de bonos del Tesoro de los EEUU.

En marzo, los rendimientos de las letras del Tesoro a uno y tres meses fueron negativos, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años cayó por primera vez por debajo del 1 por ciento, según los informes de los medios de comunicación. Esto ejemplifica las anticipaciones globales de una economía estadounidense más débil.

No se puede descartar la posibilidad de que un pequeño número de inversores extranjeros a corto plazo aumente sus tenencias de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Sin embargo, a largo plazo, los inversionistas extranjeros probablemente reducirán sus tenencias de deuda de EEUU. La Reserva Federal, que ha pasado más de medio siglo construyendo su credibilidad global, se ha convertido en la última zanja de los bonos del Tesoro de los EEUU.

En los últimos años, muchos miembros del G20, como China, Francia, Alemania y Rusia, han reducido su utilización de dólares americanos en los acuerdos comerciales.

Según la información revelada por la Sociedad de Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales (SWIFT), en mayo, la participación de dólares estadounidenses en el mercado de pagos internacionales fue 40.88 por ciento, lo que supone un descenso con respecto al 44.1 por ciento de marzo.

El mercado estima que, si bien hay un largo camino por recorrer para lograr la “desdolarización”, otros países se están mostrando inquietos para lograrlo.

El sistema SWIFT, que se ha utilizado tradicionalmente para la compensación comercial y los pagos, y que está abrumadoramente controlado por los EEUU, ha sido ampliamente criticado en todo el mundo. Muchos países se esfuerzan por construir sistemas de pago desdolarizados. Por ejemplo, China lanzó el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos en 2015. Es muy probable que la proporción de dólares de los EEUU en los sistemas de pago internacionales caiga por debajo del 40 por ciento.

La proporción del dólar estadounidense en el total de las reservas de divisas de todos los países miembros del FMI ha disminuido del 72 por ciento en 2000 al 61.99 por ciento a finales del primer trimestre del 2020. Aunque la participación del dólar EEUU en las reservas de divisas sigue siendo la primera en rango a través del todo el mundo, su disminución en los últimos años es bastante evidente.

Los países están decididos a diversificar sus reservas de divisas. Mientras tanto, los bancos centrales de muchos países han aumentado sus reservas de oro, y el año 2019 marcó el décimo año consecutivo de compras netas anuales de oro.

Para compensar los riesgos que traen consigo los dólares estadounidenses, la participación de los EEUU en las reservas mundiales de oro se redujo del 23,64% a finales de junio de 2019 al 15,5% a finales de junio de 2020. Esto refleja el debilitamiento de la confianza de los países en el dólar estadounidense. Es concebible que las sanciones de los Estados Unidos contra China debido a la legislación de seguridad nacional del país para Hong Kong aceleren aún más los programas de “desdolarización” de la mayoría de los países.

Además de los bonos del Tesoro de los EEUU, los pagos, así como las reservas extranjeras, la moneda digital es el último factor que afecta al progreso de la “desdolarización”. La moneda digital busca un reemplazo integral del dólar estadounidense como la principal moneda internacional en términos de emisión, tecnología y herramientas. Las principales economías, entre ellas China, la Unión Europea y el Japón, además de muchas empresas multinacionales, han realizado investigaciones sobre la moneda digital a largo plazo.

Desde que comenzó el siglo 21, muchos escépticos de la “desdolarización” han sostenido que la “desdolarización” mundial está todavía en sus comienzos. Ellos sienten que los mercados dependen principalmente del dólar estadounidense. Pero la pandemia de COVID-19 parece haber desencadenado un progreso más rápido de “desdolarización”. Teniendo en cuenta las decisiones diplomáticas de otros países y las expectativas del mercado respecto al dólar estadounidense, se puede juzgar que los EEUU nunca podrán formar un círculo de contención estratégica contra China.

China confía en esto.

El autor es profesor y decano ejecutivo del Instituto Chongyang de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China, y director ejecutivo del Centro de Investigación de Intercambio Persona-a-Persona entre China y Estados Unidos. wangwen2013@ruc.edu.cn

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