Una fea sesión nocturna para los mercados de valores de EEUU se hizo eco de la sangría de Europa, pero ha cambiado las técnicalidades subyacentes en el mercado para favorecer la bajada. El DAX ha bajado ahora un 12% desde sus máximos de octubre.
Como Art Cashin escribió antes
“… la parte más pesada de la venta coincidió con el anuncio de que Macron de Francia haría un discurso nacional a las 8:00 p.m. hora de París (cerca del cierre de Nueva York). Se especula con un cierre de varias semanas y posiblemente incluso el cierre de las fronteras”.
Y eso está arrastrando a las acciones de EEUU…
Como detalla SpotGamma, los futuros se han dividido en 3340 lo que ahora pone al mercado en control de las opciones de venta (puts).
Como hemos discutido ampliamente, la gran preocupación en este nivel de precios es que la volatilidad se expanda rápidamente. Esto se debe a que hay grandes posiciones de venta de diciembre y a medida que el mercado empuja hacia abajo puede activar una cobertura de venta más pesada.
Esto también probablemente hace que el mercado sea más sensible a los cambios en la volatilidad implícita[IV]. A medida que la volatilidad (es decir, VIX) aumenta, el valor de las opciones aumente y pueden ser necesarias coberturas cortas adicionales del dealer (este ajuste de cobertura alrededor de los cambios IV es esa palabra de moda “Vanna”).
La gamma se inclina hacia las opciones, puede indicar que las opciones son caras. La gamma negativa es moderada, favoreciendo más oscilaciones en el mercado
Por supuesto, si se cierran las opciones de venta y/o se baja la intravenosa, los distribuidores podrían comprar los setos cortos. La cuestión aquí es que la mayoría de las opciones de venta están relacionadas con las elecciones y/o coberturas de fin de año, y como tal, la mayoría de ellas probablemente se mantendrán a través de cualquier venta “preelectoral”.
Para hoy creemos que el monitoreo IV (VIX) es clave – un VIX más alto probablemente signifique mercados más bajos y viceversa.
3300 es el nivel de bajada obvio y el nivel de Precio Delta Neutral está en 3276, con 3400 la única zona de resistencia que vemos arriba.
¿Ya es hora de una llamada?
