Aplastando los Estados, Salvando los Bancos: Las Generosas Nuevas Reglas de la Fed

Escrito por Ellen Brown via EllenBrown.com

El Congreso parece estar en guerra con los estados. Sólo $150 billones de sus casi $3 trillones del paquete de ayuda para el coronavirus – un mero 5% – han sido asignados a los 50 estados; y no se les permite utilizarlo donde más lo necesitan, para tapar los agujeros en sus presupuestos causados por el cierre obligatorio. El 22 de abril, el líder de la mayoría del Senado Mitch McConnell dijo que se oponía a la ayuda federal adicional a los estados, y que su preferencia era permitir que los estados se fueran a la bancarrota.

Ninguna amenaza de este tipo se cierne sobre los bancos, que les ha ido muy bien en esta crisis. La Reserva Federal ha bajado las tasas de interés al 0,25%, ha eliminado los requisitos de reserva y ha relajado los requisitos de capital. Los bancos ahora pueden pedir prestado efectivamente de forma gratuita, sin restricciones en el uso del dinero. Siguiendo el libro de jugadas del rescate de 2008-09, pueden poner los fondos a disposición de sus compinches de Wall Street para comprar los activos en apuros de Main Street a precios bajisimos, mientras siguen prestando a los titulares de tarjetas de crédito al 21%.

Si hay un resquicio de esperanza en todo esto, es que las relajadas normas de liquidez de la Fed han facilitado a los gobiernos estatales y locales la creación de sus propios bancos de propiedad pública, algo que deberían hacer a toda prisa para aprovechar las nuevas y generosas facilidades que la Reserva Federal ofrece a los bancos. Estos bancos públicos pueden entonces prestar a las empresas locales, a los organismos municipales y a los ciudadanos locales a tipos de interés sustancialmente reducidos mientras reponen las arcas del gobierno local, recargando la economía de Main Street y la base de ingresos del gobierno.

La guerra Encubierta contra los Estados

Los pagos destinados a los gobiernos estatales y locales del Fondo de Ayuda contra el Coronavirus en virtud del CARES Act sólo pueden utilizarse para gastos relacionados con el coronavirus. No pueden ser utilizados para cubrir gastos que fueron contabilizados en sus presupuestos más recientes aprobados en marzo de 2020. El problema es que casi todo lo que hacen los gobiernos locales se financia a través de sus presupuestos más recientemente aprobados, y esa financiación será dolorosamente escasa para todos los estados debido al aumento de los costos y la pérdida de ingresos que impone el cierre del coronavirus. A diferencia del gobierno federal, que puede añadir un trillón de dólares a la deuda federal cada año sin temor a represalias, los estados y las ciudades deben equilibrar sus presupuestos. La Fed ha abierto una Facilidad de Liquidez Municipal que puede comprar sus bonos municipales, pero esta sigue siendo una deuda a corto plazo, que debe ser pagada a su vencimiento. La venta de bonos no evitará la bancarrota de los estados y ciudades que deben equilibrar sus libros.

Los estados no están legalmente autorizados a declararse en bancarrota, pero el Senador McConnell sostuvo que “no hay ninguna buena razón para que no esté disponible”. Dijo, “ciertamente insistiremos en que todo lo que pidamos prestado para enviar a los estados no se gaste en resolver los problemas que se crearon para ellos mismos a lo largo de los años con sus programas de pensiones”. Y ese es evidentemente el verdadero motivo detrás del impulso de la bancarrota. McConnell quiere que los estados se sometan a una reorganización de la bancarrota para deshacerse de todos esos molestos acuerdos de pensiones y los sindicatos que los negociaron. Pero estas son las redes de seguridad contra la vejez para las que los maestros, enfermeras, policías y bomberos han trabajado durante 30 o 40 años. Es su dinero.

Durante mucho tiempo, los conservadores han tenido como objetivo privatizar las pensiones públicas, obligando a las personas mayores a entrar en el mercado de valores más arriesgado. Atraídos por el auge del mercado, sus ahorros pueden ser asaltados por las redadas periódicas del “ciclo comercial”, mientras que los más astutos se quedan con el botín. Hoy en día, los oportunistas políticos utilizan una emergencia aplastante que está devastando las economías locales para reducir el sector público y privatizarlo todo.

Dinero Gratis para los Bancos: Las Nuevas Reglas Muy Liberales de la Federal

A diferencia de los estados, los bancos no se enfrentaban a la bancarrota por el cierre económico; pero sus acciones se hundían rápidamente. Se dijo que los acomodos de la Fed eran para animar a los bancos a “ayudar a satisfacer la demanda de crédito de los hogares y las empresas”. Pero mientras que las tasas de préstamos de los bancos se redujeron el 15 de marzo de un 1,5% a un 0,25%, las tasas promedio de las tarjetas de crédito cayeron en el mes siguiente sólo un 0,5% a un 20,71%, todavía desmesuradamente altas para los asalariados sin trabajo.

Aunque los acomodos de la Fed eran alegadamente para servir a Main Street durante el cierre, Wall Street tenía un grave problema de liquidez mucho antes de que la pandemia llegara. Los problemas surgieron en septiembre de 2019, cuando las tasas del mercado de repos subieron repentinamente al 10%. Antes del 2008, los bancos se prestaban dinero entre sí en el mercado de fondos federales; pero después de 2008 tenían miedo de prestarse dinero entre sí por temor a que los bancos prestatarios fueran insolventes y no pudieran pagar los préstamos. En lugar de ello, los prestamistas recurrieron al mercado de repos, en el que los préstamos estaban supuestamente garantizados por una garantía. El problema era que la garantía colateral podía “rehipotecada” o utilizarse para varios préstamos a la vez; y para septiembre del 2019, el lado prestatario del mercado de repos había sido absorbido por los fondos de cobertura, que eran notorios por su arriesgada rehipotecación. Por consiguiente, los prestamistas volvieron a retirarse, obligando a la Fed a intervenir para salvar a los bancos que son sus verdaderos constituyentes. Pero eso significaba que la Fed estaba respaldando a todo el mercado de repos, incluyendo los fondos de cobertura, una situación insostenible. Así que abrió de par en par las puertas a su ventana de descuento, donde sólo los bancos pueden pedir prestado.

La ventanilla de descuento es el servicio de préstamos directos de la Fed destinado a ayudar a los bancos comerciales a gestionar las necesidades de liquidez a corto plazo. En el pasado, los bancos se han mostrado reacios a pedir prestado allí porque su mayor tasa de interés implicaba que el banco estaba en terreno inestable y que nadie más le prestaría. Pero ahora la Fed ha eliminado esa barrera. Dijo en un comunicado de prensa el 15 de marzo:

La Reserva Federal alienta a las instituciones depositarias a recurrir a la ventanilla de descuento para ayudar a satisfacer las demandas de crédito de los hogares y las empresas en este momento. En apoyo a este objetivo, la Junta anunció hoy que reducirá la tasa de crédito primario en 150 puntos básicos al 0,25%… Para reforzar aún más el papel de la ventanilla de descuento como herramienta de los bancos para hacer frente a las posibles presiones de financiación, la Junta también anunció hoy que las instituciones depositarias pueden pedir prestado a la ventanilla de descuento por períodos de hasta 90 días, prepagables y renovables diariamente por el prestatario.

Los bancos pueden obtener préstamos prácticamente gratuitos de la ventanilla de descuentos que se pueden renovar día a día según sea necesario. El comunicado de prensa dice que la Fed también ha eliminado el requerimiento de reserva – el requerimiento de que los bancos retengan reservas equivalentes al 10% de sus depósitos – y que está “animando a los bancos a usar sus reservas de capital y liquidez para prestar a los hogares y negocios que están afectados por el coronavirus”. Parece que los bancos ya no tienen que preocuparse por tener depósitos suficientes para respaldar sus préstamos. Sólo tienen que pedir prestada la liquidez necesaria al 0,25%, “renovable diariamente”. No tienen que preocuparse por los “desfases de liquidez”, en donde han pedido prestado a corto plazo para prestar a largo plazo y los depositantes han acudido repentinamente a por su dinero, dejándoles sin los fondos para cubrir sus préstamos. La Fed ahora les respalda, proporcionando “crédito primario” en su ventanilla de descuentos a todos los bancos en buen estado en términos muy fáciles. El sitio web de la Fed dice:

En general, no hay restricciones en cuanto al uso del crédito primario por parte de los prestatarios… En particular, las instituciones depositarias elegibles pueden obtener crédito primario sin agotar o incluso buscar fondos de fuentes alternativas. La administración mínima y las restricciones en el uso del crédito primario lo convierten en una fuente de financiación fiable.

Lo Que Pueden Hacer los Gobiernos Estatales y Locales: Formar Sus Propios Bancos

Por el lado positivo, estos nuevos términos sencillos hacen que sea mucho más fácil para los gobiernos locales poseer y operar sus propios bancos, según el modelo stellar del centenario Banco de Dakota del Norte. Para acelerar el proceso, un estado podría comprar un banco que estuviera a la venta localmente, que ya tuviera un seguro de la FDIC y una cuenta principal en el banco central (algo necesario para hacer negocios con otros bancos y la Reserva Federal). El estado podría entonces trasladar sus ingresos existentes y los que obtiene del CARES Act Relief Fund al banco como depósitos. Dado que ya no hay un requisito de depósito, no tiene que preocuparse si estos ingresos se retiran y se gastan. Cualquier déficit puede ser cubierto con un préstamo del 0,25% de la ventanilla de descuentos de la Federal. El banco tendría que hacer préstamos prudentes para mantener sus libros en equilibrio, pero si su base de capital se agota por unos pocos préstamos improductivos, eso tampoco parece ser un problema, ya que la Fed está “alentando a los bancos a utilizar sus reservas de capital y liquidez”. Los amortiguadores estaban allí para una emergencia, dijo la Fed, y esta es esa emergencia.

Para cubrir los gastos de ponerlo en marcha y capitalización, el Estado podría utilizar una parte de su asignación del CARES Relief Fund. Su presupuesto antes de marzo no habría incluido un banco público, que podría servir como fuente crítica de financiación para las empresas locales aplastadas por el cierre y pasadas por alto por el rescate. Entre los ejemplos que se han dado de usos permitidos para los fondos de socorro figuran cosas como “gastos relacionados con la concesión de subvenciones a pequeñas empresas para reembolsar los costos de la interrupción de las actividades comerciales causada por los cierres requeridos”. La concesión de préstamos por debajo del mercado a pequeñas empresas entraría en esa categoría general.

Utilizando algunos de sus fondos del CARES Act para capitalizar un banco, el gobierno local puede apalancar el dinero por 10 a 1. Cien millones de dólares en acciones pueden capitalizar $1 billon en préstamos. Con los costos de los préstamos del banco estatal efectivamente al 0%, sus costos operativos serán muy bajos. Puede hacer préstamos por debajo del mercado a prestatarios locales solventes y al mismo tiempo obtener ganancias, que pueden ser usadas para construir la base de capital del banco para más préstamos o para complementar los ingresos del estado. El banco también puede prestar a sus propias agencias gubernamentales que están cortas de fondos debido al cierre obligatorio. El efecto saludable será impulsar la economía local poniendo nuevo dinero en ella. La gente puede volver a trabajar, la infraestructura local puede ser restaurada y expandida, y la base de impuestos local puede ser reabastecida.

La pandemia de coronavirus ha demostrado no sólo que los EEUU necesitan liberarse de la dependencia de los mercados extranjeros reconstruyendo su base de manufactura, sino también en que los gobiernos estatales y locales necesitan liberarse de la dependencia del gobierno federal. Algunas economías estatales son más grandes que las de países enteros. El gobernador Gavin Newsom, cuyo estado es la quinta economía más grande del mundo, ha llamado a California un “estado-nación”. Una nación-estado soberana necesita su propio banco.

Ellen Brown es abogada, presidenta del Public Banking Institute y autora de trece libros, entre ellos Web of Debt, The Public Bank Solution y Banking on the People: Democratizing Money in the Digital Age. También es coanfitriona de un programa de radio en PRN.FM llamado “It’s Our Money“. Sus más de 300 artículos de blog están publicados en EllenBrown.com.

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