La Pandemia Está Acelerando el Colapso Que Comenzó Hace Una Década

Escrito por Charles Hugh Smith via OfTwoMinds.com

El ciclo de retroalimentación se ha invertido: al ahorrar más, la gente gastará, pedirá prestado y especulará menos, agotando el ímpetu de cualquier expansión de base amplia.

En épocas de confianza y certeza, la gente ahorra menos y gasta más libremente. Cuando estamos seguros de que los buenos tiempos no sólo están aquí sino que continuarán, no sólo gastamos más libremente, sino que estamos más inclinados a pedir dinero prestado y a especular sobre las brillantes promesas de más buenos tiempos por venir.

En épocas de incertidumbre, la gente ahorra más y gasta, pide prestado y especula menos. Existe un circuito de retroalimentación evidente: si la gente se siente segura de sus perspectivas de futuro y tiene cierta certeza sobre la tendencia económica general, gasta más, pide más prestado y especula más, todo lo cual alimenta el ánimo expansivo que luego alienta a seguir gastando, pidiendo prestado y especulando.

Si su confianza se derrumba y el futuro es profundamente incierto, la gente ahorra más como protección contra las cosas malas que ocurren en la economía y que podrían desencadenar dificultades en su propio hogar.

Con esto en mente, es interesante mirar un gráfico de la tasa de ahorro de los EE.UU. a largo plazo, cortesía de la base de datos de la Reserva Federal de San Luis (FRED). Es fácil discernir los altibajos de la confianza/certeza en la disminución o expansión de los ahorros.

La amplia prosperidad de los 1960s se refleja en la elevada tasa de ahorro, ya que el petróleo barato y el crecimiento del mundo real (en contraposición con el engaño financiero y la especulación) engordaron los cheques de pago, mientras que la inflación del mundo real (costo de la vida) se mantuvo baja.

Las incertidumbres de la estanflación — shocks petroleros, recesiones y aumento de la inflación y las tasas de interés — hicieron que los ahorros aumentaran a principios de los 1970s. A medida que el poder adquisitivo y las ganancias especulativas caían, también lo hacía la tasa de ahorro, ya que los hogares luchaban por mantener el ritmo de los crecientes costos de vida.

Una vez que la inflación y los excesos especulativos fueron exprimidos, se preparó el terreno para una expansión de 25 años de “buenos tiempos” impulsada por la financialización de toda la economía, el auge de la alta tecnología y las primeras etapas de la desindustrialización y la deslocalización, es decir, la globalización.

Nótese que la tasa de ahorro aumentó después de la crisis del petróleo de 1991 / Tormenta del Desierto y otra vez después de que la burbuja de las punto-com estalló en 2000-02.

Pero la tendencia a ahorrar menos y gastar/especular más continuó hasta que la burbuja de la vivienda estalló, desencadenando el colapso financiero mundial de 2008-09. Cuando estalló la burbuja de las puntocom, los efectos se limitaron en gran medida al sector de la tecnología y a los que habían especulado en el frenesí. Pero el estallido de la burbuja inmobiliaria tuvo consecuencias mucho más amplias, ya que la vivienda es la base de la riqueza de los hogares y las hipotecas son la mayor categoría de deuda de los hogares.

El principal truco de la financialización es convertir activos que antes eran de bajo riesgo, como las hipotecas de viviendas, en instrumentos financieros de alto riesgo que se pueden comercializar a nivel mundial como activos de “bajo riesgo”. Esta ficción — engrasada por el fraude desenfrenado y la tergiversación institucionalizada del riesgo — casi derrumbó el sistema financiero mundial cuando finalmente se desentrañó.

Esta globalización de la financialización fue acompañada con la rápida expansión de la deslocalización (offshoring) y el vaciamiento de las economías del mundo real a medida que el poder adquisitivo de la mano de obra (salarios) se estancaba para todos, excepto los niveles superiores (el 5% superior y, en menor medida, el 10% superior) de tecnócratas, gerentes y empresarios que se montaron en la ola de la globalización y la tecnología.

Para salvar el sistema financiero de un colapso bien merecido, los bancos centrales llevaron las políticas monetarias a extremos sin precedentes, bajando las tasas de interés e inundando el sistema con liquidez/estímulos. Estas extraordinarias políticas monetarias impulsaron los activos y al mismo tiempo dejaron a la economía del mundo real en decadencia, ya que la globalización despojó a las economías locales que no podían competir con las corporaciones mundiales que se daban un festín de bajas tasas de interés, un declive constante de la calidad y la cantidad diseñado para aumentar los beneficios y la mano de obra barata en el extranjero.

A pesar del fino brillo de “crecimiento” que generó esta hiperfinancialización, el estancamiento de los salarios y de la economía del mundo real se reflejan en la tasa de ahorro que ha ido aumentando constantemente desde 2009. La erosión de la economía del mundo real y del poder adquisitivo de los salarios ha socavado la confianza en las perspectivas futuras y ha dado paso a una era de creciente incertidumbre.

Las repercusiones económico-financieras de la pandemia de Covid-19 están acelerando la pérdida de confianza y el aumento de la incertidumbre, que ha sido la tendencia mayor durante más de una decada.

El ciclo de retroalimentación se ha invertido: al ahorrar más, la gente gastará, pedirá prestado y especulará menos, agotando el ímpetu de cualquier expansión de base amplia. Esta es una de las razones por las que los extremismos en la política monetaria no reavivarán el crecimiento, real o ficticio: la incertidumbre que fue iniciada en el 2009 no hace más que profundizarse.

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