La Fed Desata Rescate de $1.5 Trillones, Expande a QE5, Pero las Acciones Caen y Borran Ganancias Embolsadas

Después de aumentar su acuerdo de recompra (Repo) dos veces esta semana -de $100 billones a $150 billones a $175 billones por día- y añadiendo una nueva recompra de repos a plazo de 1 mes, la Fed de Nueva York acaba de aturdir al mercado y disparó su mayor bazuca desde Lehman (no por casualidad, justo antes de la subasta del Tesoro de 30 años de hoy, ya que una subasta fallida significaría, bueno, fin del juego), anunciando un total de $ 1.5 trillones en repos a 3 meses en dos días (500BN hoy, 500BN mañana). Así también, anunciaron un adicional de 500BN en repos a un mes ofrecidos semanalmente, lo que significa que hasta $3 trillones en repos acumulativos (si se asignan en su totalidad) pueden estar en línea a finales de mes.

Fue muy emocionante por unos minutos, ya que los futuros de Dow subieron 1500 puntos en el rescate acumulado de $4 trillones de la Reserva Federal. Pero eso ya casi ha pasado, ya que la realidad es que esto es puramente para arreglar virtualmente mercados técnicos y rotos pero no hace nada por las acciones… o por la gente real…

Tal vez haya una razón por la cual la Fed anunció su expansión masiva de $ 1 trillón de repo y QE5 momentos antes de la subasta del Tesoro de 30 años hoy: tal vez la Fed de Nueva York estaba preocupada de que sin ella, la subasta hubiera fallado debido al colapso total en la liquidez del mercado de bonos.

Pero esperen, hay más, porque la Fed también finalmente admitió que toda esa mierda semántica que estaba vociferando desde septiembre del 2019 pretendiendo que QE no es “QE”, cuando oficialmente expandió el NO-QE/QE4 hacia Q5, al anunciar que comenzaría a comprar bonos del Tesoro como parte de sus operaciones POMO, que como recordatorio, fue el detonante oficial transformando No QE en QE.

Para comparar con lo que han estado haciendo, asumiendo la asignación completa de los 2 $500BN…

¿Estaba el mercado esperando que la Reserva Federal anunciara que compraría acciones?

Algunos pensamientos de despedida después de este histórico anuncio: este fue por mucho la mayor bazuca que la Fed ha disparado desde la crisis financiera, y… puede que no sea suficiente. De hecho, las acciones siguen estando en números rojos, lo que significa una de dos cosas:

1. La credibilidad de la Reserva Federal está ahora destrozada

2. El mercado espera un rescate fiscal, o una combinación estilo MMT de ambas.

Declaración completa del NYFed:

The Open Market Trading Desk (the Desk) at the Federal Reserve Bank of New York has released a new monthly schedule of Treasury securities operations and has updated the current monthly schedule of repurchase agreement (repo) operations. Pursuant to instruction from the Chair in consultation with the FOMC, adjustments have been made to these schedules to address temporary disruptions in Treasury financing markets. The Treasury securities operation schedule includes a change in the maturity composition of purchases to support functioning in the market for U.S. Treasury securities. Term repo operations in large size have been added to enhance functioning of secured U.S. dollar funding markets.

  • As a part of its $60 billion reserve management purchases for the monthly period beginning March 13, 2020 and continuing through April 13, 2020, the Desk will conduct purchases across a range of maturities to roughly match the maturity composition of Treasury securities outstanding. Specifically, the Desk plans to distribute reserve management purchases across eleven sectors, including nominal coupons, bills, Treasury Inflation-Protected Securities, and Floating Rate Notes. The distribution of purchases across sectors will be the same distribution as the Desk uses to reinvest principal payments from the Federal Reserve’s holdings of agency debt and agency MBS in Treasury securities. The first such purchases will begin tomorrow, March 13, 2020.
  • Today, March 12, 2020, the Desk will offer $500 billion in a three-month repo operation at 1:30 pm ET that will settle on March 13, 2020.
  • Tomorrow, the Desk will further offer $500 billion in a three-month repo operation and $500 billion in a one-month repo operation for same day settlement.
  • Three-month and one-month repo operations for $500 billion will be offered on a weekly basis for the remainder of the monthly schedule.
  • The Desk will continue to offer at least $175 billion in daily overnight repo operations and at least $45 billion in two-week term repo operations twice per week over this period.

These changes are being made to address highly unusual disruptions in Treasury financing markets associated with the coronavirus outbreak. Reserve management purchases into the second quarter will continue to be conducted with this maturity allocation. The terms of operations will be adjusted as needed to foster smooth Treasury market functioning and efficient and effective policy implementation.

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