Escrito por Charles Hugh Smith via OfTwoMinds
Todo el que tenga un fondo de pensiones o un 401K invertido en acciones, mejor que espere que la Fed se convierta en el comprador de último recurso, y pronto.
Se ha escrito mucho sobre lo que la Reserva Federal no puede hacer: no puede detener la pandemia de Covid-19 o revertir el daño económico desatado por la pandemia.
Pero no pasemos por alto lo que la Reserva Federal puede hacer: crear dólares americanos de la nada y usar estos dólares para comprar activos ya sea directamente o a través de proxies.
Tampoco pasemos por alto cuánto puede imprimir/comprar la Reserva Federal. El balance de la Reserva Federal se encuentra actualmente en $4,24 trillones. Duplicar esto a $8,5 trillones llevaría el balance al 39% del PIB de EE.UU. (22 trillones) y al 7,5% del total de los activos de los hogares de EE.UU. (113 trillones). En el contexto del PIB y de los activos familiares, duplicar el balance sería extraordinario pero no desestabilizador.
Observe cómo el balance de la Reserva Federal se mantuvo sin cambios durante 10 semanas y sólo subió más la semana pasada:
12/25/19 $4,165 trillones
1/1/20 $4,173 trillones
1/8/20 $4.149 trillones
1/15/20 $4,175 trillones
1/22/20 $4,145 trillones
1/29/20 $4,151 trillones
2/5/20 $4,166 trillones
2/12/20 $4,182 trillones
2/19/20 $4,171 trillones
2/26/20 $4,158 trillones
3/4/20 $4,241 trillones
¿Por qué la Reserva Federal duplicaría su balance? Una razón sería que la Fed pasa de ser el prestamista de último recurso al comprador de último recurso, es decir, el comprador de activos dudosos que nadie más comprará, como la deuda corporativa basura y los bonos basura.
¿Por qué la Reserva Federal se convertiría en el comprador de último recurso? Para evitar que todo el sistema financiero se colapse bajo el peso de la deuda basura y colateral de rápida evaporación.
Se ha escrito mucho sobre la división entre los activos financieros y la economía real, incluyendo muchas publicaciones en este sitio web. La financialización de la economía ha recompensado ricamente al 10% superior a expensas del 90% inferior (y ha recompensado al 0,1% superior a expensas del 10% superior), y esto ha generado una desigualdad de riqueza e ingresos, social y económicamente disruptiva.
Pero incluso al denunciar la creciente brecha entre el sector financiero y la economía del mundo real, tenemos que enfrentarnos a la realidad de que toda la economía ha sido financiada y es ahora dependiente a la deuda, al apalancamiento y las burbujas de activos.
Si el mercado de valores cae un 50%, eso eliminaría los fondos de pensiones, las 401K y las montañas de apalancamiento.
En otras palabras, la Fed tiene que salvar todas las burbujas de activos para salvar la economía del mundo real que ahora depende de los excesos de la financialización que han enriquecido a unos pocos a expensas de muchos.
Todos aquel con un fondo de pensiones o un 401K invertido en acciones mejor espere que la Fed se convierta en el comprador de último recurso, y pronto, ya que una vez que los activos ceden 50% o más, no hay forma de recuperar los $16 trillones que se evaporaron, o de detener la caída de los dominós.
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